天有不測風雲

日圓兌美元匯率去年寫下七年來最大年度貶值幅度，不過，如果從過往聯準會升息歷史來看，日圓的貶勢可能接近尾聲。

從近期趨勢來看，日圓通常會在聯準會啟動升息循環後走升，有時會讓長期走疲的一段時期告終。這也凸顯市場「買在傳言、賣在事實」的行為。

日圓兌美元匯率在2021年貶值逾10%，反映交易人士為聯準會最快在2022年5月升息、日銀按兵不動的央行動向做準備。

當前還可能提振日圓匯率的因素包括日本可能重新開放海外觀光客入境、美國期中選舉風險，以及市場推測有人將接替日銀總裁黑田東彥。此外，如果交易人士的價格考量納入估計聯準會政策失誤，也可能讓日圓獲得避險買盤。

摩根大通駐東京日本市場研究主管佐佐木融表示：「美元兌日圓通常會升值直到聯準會升息，並且在確實發生升息時走貶。美元兌日圓預料在2022年中升值到117日圓，並且在美國展開升息時觸頂。」

野村控股外匯策略主管後藤佑二朗表示，在今年上半年，日圓仍可能面臨壓力，這代表日圓至少還會再貶值4%。日圓匯率4日在亞洲清晨報價約115日圓兌1美元。

瑞穗銀行首席市場經濟學家唐鎌大輔表示，由於日本緊縮防疫限制措施，美國與日本經濟成長差距擴大，也將持續對日圓造成壓力，「日本維持限制措施，不利經濟活動，日本在2022年也沒有能夠填補差距的展望，這侵蝕日本資產的吸引力，並且讓日圓繼續成為主要國家中最弱的。我基本上看好美元、預期日圓在已開發國家中維持落後表現」。

外匯炒作人士顯然也持有同樣看法，根據美國商品期貨交易委員會的資料，交易人士在2021年底對日圓有大量淨空頭部位。不過，若日本稍有暗示打算加入全球行列，從空前的寬鬆貨幣政策立場退縮時，這些做空部位可能面臨壓力。

小摩的佐佐木融說：「多數市場人士押注日銀長期不會進行政策轉向，因此若出現任何懷疑，就算不用有實際行動，都可能影響日圓走勢，原因是日圓積累了大量的空頭部位。」

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